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關鍵詞:濱海新區;浦東新區;金融業;產業結構
中圖分類號:F830文獻標識碼:A文章編號:1007-4392(2009?)09-0012-04
一、濱海新區與浦東新區經濟基本面比較
濱海新區和浦東新區均位于沿海,毗鄰大城市。臨海位置便利了兩個區域與國際間的交往,而依靠大城市的區位,為其接受大城市的經濟輻射、帶動自身發展創造了條件。而且,濱海新區和浦東新區都具有廣闊的腹地資源,兩區的發展有著更廣闊的輻射空間。當然,兩區在區位、開局等方面也存在著諸多不同,見表1。
(一)整體經濟情況比較
1.經濟總量。
濱海與浦東的國民經濟均保持了快速、健康發展,經濟規模不斷擴大。在經濟總量方面,統計顯示,到2008年濱海新區與浦東新區的地區生產總值分別為3102.24億元和3150.99億元,按可比價格計算,比上年分別增長23.1%和11.6%。
2.經濟發展水平。
在衡量經濟發展水平時,反映經濟效益的指標比反映經濟過程的指標占據更重要的權重。2007年,按戶籍人口計算,濱海新區在人均GDP、人均固定資產投資、人均工業總產值、這3項主要反映經濟過程的指標上均高于浦東;浦東新區在人均社會零售總額和人均存款余額這兩項指標上超過濱海,而這兩項是能在一定程度上反映人均生活水平的經濟效益指標,說明目前浦東的經濟發展水平高于濱海。具體數據詳見表3。
(二)產業結構比較
從經濟發展的總體水平和速度看,兩大區域平分秋色,接著我們從四個方面來比較一下濱海新區和浦東新區的產業結構。
1.浦東新區的產業結構演替跨度更大,且更具合理化和高度化。浦東新區三次產業結構比由1994年的1.10:67.70:31.20到2008年調整為0.2:45.4:54.4,第三產業在13年中較1994年增加了23.2個百分點。而濱海新區產業結構演替變化不大,三次產業結構比由1994年的1.99:67.92:30.09到2008年調整為0.2:72.4:27.4。
2.浦東新區現代服務業發展優于濱海新區。浦東新區金融、保險業、物流、軟件服務及房地產業等現代服務業發展對第三產業貢獻度大,其占第三產業的比重達到近60%。相比之下,濱海新區第三產業發展明顯滯后,且第三產業多集中于批發零售和倉儲郵政業等傳統服務業,高端服務業,尤其是金融服務業發展明顯不足。
3.濱海新區工業發展與浦東相比具有更明顯的優勢。從1994年至2008年濱海工業增速年均超過20%,遠高于浦東,且重化工業發展特征明顯,其工業基礎主要是石油開采與加工、電子信息業、海洋化工以及航空產業。而浦東新區現代制造業的發展趨勢明顯,工業基礎主要是汽車制造業、電子信息業、石油化工與精細化工產業、鋼鐵業、家用電器業、醫藥制造業。
以上分析表明,在經濟基本面上,濱海與浦東總量上的差距并不十分明顯,但人均指標上的差距表明濱海經濟在效益上還有待提高,且濱海新區的最大弱項在于第三產業,其第三產業相對浦東新區總量小,比重低,基礎較為薄弱,尤其缺乏像浦東陸家嘴金融貿易區那樣的功能服務區,故濱海新區應將未來發展重點放在以金融業為代表的第三產業上。
二、濱海新區與浦東新區金融發展狀況比較
(一)金融機構種類與數量比較
截至目前數據顯示,浦東新區內共集聚各類金融機構493家,其中銀行類機構166家,證券類機構188家,保險類機構139家。在陸家嘴聚集各類外資金融機構216家,其中外資銀行65家。65家中有10家成為外資法人銀行對外營業,占全國外資法人銀行數的一半。基金公司27家,占全國基金公司數45%。在新興金融產業領域,如基金、保險資產管理等資產管理行業,浦東新區發展迅速,目前浦東的基金管理公司數量接近全國一半,全國9家保險資產管理公司中,5家落戶浦東。
濱海新區共有銀行類分支機構55家,其中政策性銀行1家,外資銀行7家,證券類金融機構4家,保險類金融機構7家,其中包括2家外資銀行機構,各類金融機構網點共415個,金融從業人員5418人。同時,濱海新區金融機構的存貸規模也在進一步擴大,金融機構人民幣存款總額達到1631億元,貸款總額達到1427億元。銀行業金融機構資產總額達1532.4億元,同比增加399.5億元。
通過以上比較,可以看出雖然濱海新區近年來金融業整體規模迅速擴張,但在總量上仍無法與浦東新區相比。同時,濱海新區在吸引金融業外資注入方面也有較大差距。
(二)金融市場發展狀況比較
浦東新區目前集聚著證券、期貨、金融衍生品、產權等國家級和市級金融要素市場,市場層次豐富,市場容量不斷增大,金融要素市場體系在國內最為完善。其擁有眾多國家級的要素市場包括:上海證券交易所、上海期貨交易所、上海鉆石交易所等。其中,上海證券交易所已成為亞太地區第四大證券市場,上海期貨交易所交易規模超過全國期貨市場份額的60%。這些交易所為確立浦東的國際金融中心地位打下了堅實的基礎,同時也吸引了諸多的國內外金融企業在陸家嘴地區的聚集。
目前天津濱海新區仍沒有建立自己的金融要素交易市場,這是與浦東相比一個較大劣勢所在。
(三)融資與金融服務功能比較
浦東新區逐步健全完善自身融資體系,開創多元化的融資渠道,通過辦理銀行或銀團貸款、爭取國債轉貸資金、發行建設債券和企業債券、申請證券市場上市、利用外資等為浦東的發展建設籌集了充分的資金。另外,浦東新區還通過不斷創新金融產品增加自身的金融服務功能。從個人理財產品到再保險服務,門類非常齊全。浦東的金融機構可以提供投資基金、信托基金、境外投資產品(QDII)等個人理財產品,股票、債券、資產證券化產品、指數期貨產品等直接投資產品,人壽保險、財產保險、農業保險、再保險等保險產品,能為企業融資提供包括貸款服務、上市服務、風險投資、中小企業政策性貸款服務等在內的全面金融服務。最后,在引進外資的方式上,除了傳統的“三來一補”方式,浦東新區也不斷進行創新,積極引入了BOT等項目融資方式。
目前,濱海新區的主要資金來源包括:政府撥款和政府信用融資(國債)、銀行提供的各類型的貸款、在資本市場上發行債券或股票、吸收外商直接投資以及企業內部融資等。各種融資方式以一定的規模和結構結合,形成了濱海新區的融資體系。從2006年開始,濱海新區進行了一系列金融改革創新,已基本打破了原有僅僅依靠財政投資和銀行借貸的單一融資方式。在融資渠道方面,濱海新區近年來已經通過設立產業基金、投資基金以及積極引進外資銀行等方式對原有渠道進行擴充。
以上比較表明,目前浦東新區金融企業數快速增多,已經成為國內外金融機構的集聚地,初步形成了以銀行、證券、保險、基金、信托投資、財務、金融租賃和汽車金融等為主的金融市場體系。濱海新區金融業發展尚處于起步階段,在行業總體規模及金融機構數量和產品種類等方面還有待于進一步發展與完善。
三、濱海新區金融業優劣勢與發展策略
(一)濱海新區金融業優劣勢分析
通過以上幾個方面的總體比較分析,可以看出與浦東新區相比,濱海新區金融業的發展整體上還是存在很多優勢的。首先,濱海新區發展具有良好的經濟基礎,近年來濱海新區經濟始終保持較高增速,可以為新區金融業發展提供足夠的支持。其次,在金融業發展方面,濱海新區雖然與浦東還有一定的差距,但近幾年在金融創新與產業基金發展的不斷推動下,新區金融業已初見規模,使其具備成長為北方金融中心的行業基礎。再次,為了進一步推進濱海新區的增長,政府已經為新區提供了涉及金融業及相關產業等多方面的優惠政策,為新區金融業發展增添了助推力。
但也必須指出,濱海新區金融業想進一步發展還存在以下幾方面劣勢。如在金融服務體系上,尚未形成像上海浦東新區那樣的金融市場和金融交易產品的發展格局;在引進國際直接投資的結構方面,濱海與浦東有明顯區別。入駐浦東的以金融機構和跨國公司的地區總部、研發機構為主,“總部經濟”加速集聚,而在濱海新區扎根的更多是制造業基地,另外其吸引外資的方式主要以外商直接投資為主,而浦東新區除了直接投資之外,金融業外資的投入更是濱海新區望塵莫及的;同時,與浦東新區相比,濱海新區的金融產品從種類上和數量上都難以滿足現今企業融資的需要,且除傳統金融機構外,金融體系中缺乏新型金融機構。
(二)加大濱海新區金融產品和服務創新力度
1.加快銀行類金融產品的創新。
首先,積極設計符合中小企業特征的金融產品。建議商業銀行總、分行研究和落實針對中小企業貸款業務個性化的信貸政策,認真分析不同特征的風險點,制定相應的風險防控措施,以指導下屬機構業務實踐。其次,通過定價機制創新“定制”金融產品。新區金融機構應走特色服務的發展道路,并通過金融產品的定價機制和財政支持覆蓋風險。按照濱海新區產業布局,細分市場層次,為高新技術、海洋化工、石油化工企業以及科技型、風險投資型小企業提供特色金融服務。再次,建立健全產品創新機制。建議盡快在濱海新區論證并設立濱海新區金融產品創新中心。該中心應被賦予僅次于分行的行政級別,將有利于金融產品創新的資源統一起來,擴大授權范圍,減少審批環節,提高工作效率。
2.加快保險類金融產品的創新。
首先,新區戰略定位的確定,必將極大地促進石油和海洋化工、汽車和裝備制造、優質鋼材深加工等支柱產業的鞏固和發展,國際貿易與航運服務集聚區、天津港集裝箱物流中心、保稅區海空港物流等六大物流基地將逐步形成。而在運輸工具險、貨物運輸險、海上保險、工程保險等險種方面新區目前還存在很大的空白,建議在這些方面開發產品,為新區的發展提供保障。其次,要針對三資企業保險意識強、管理規范的特點,設計符合企業特點的保險建議書,實施不同的保險服務舉措。在確保老客戶業務如期續保的同時,注重新的跨國大企業的保險業務。
3.加快證券類、信托類金融產品的創新。
首先,在濱海新區選擇適合進行資產證券化的資產,如房地產、地鐵、輕軌、高速公路、水、電等具有穩定現金流的資產,開展資產證券化業務。其次,大力發展基金產品,積極推動房地產信托投資基金試點和集合資金信托產品創新,鼓勵更多的基金產品在濱海新區推出。
4.依托天津港,發展貿易結算服務。
濱海新區具有優越的港口條件,天津港位列世界深水大港20強,是我國最大的人工港。濱海是華北、西北地區通向世界各地最短最好的出海口,也是國外客商進入中西部市場的最佳通道,加上擁有的保稅區在貿易服務領域的特殊優勢,這里正成為中西部地區進入國際市場的“綠色通道”。因此,濱海新區的進出口數量巨大,其應該在此基礎上,以金融業的發展為支撐,為進出口貿易提供結算服務。
(三)建立創新型的金融市場
1.逐步建立多層次的金融市場體系。
目前天津市已有產權交易中心,在交易系統和人員上具備了創建金融市場的基礎。在試點先行的優惠政策下,新區可逐步嘗試建立場外交易市場(即OTC市場)、創業板市場以及以新區高科技企業為主體的三板市場,為自主創新型工業服務。
2.立足北方物流中心優勢,恢復天津期貨交易所。
天津東疆保稅港區的設立將進一步確立天津北方國際航運中心和物流中心的地位,保稅港實施的政策綜合了國家對港口、保稅區、出口加工區的政策。依托上述北方物流中心和金融中心優勢,新區可為貿易區內的企業提品套期保值服務,恢復天津的期貨交易所,其交易品種可選擇進出天津口岸比重較大的可設計標準化合約的商品。
(四)健全融資渠道,完善金融體系
在直接融資方面,一是應將引進外資方式由引進外商直接投資轉為引進外商證券投資。濱海新區有良好的吸引外資的基礎,隨著中國入世承諾的不斷兌現,在吸引外資方面的優惠同其他國家和地區相比,差距會越來越小,因此要在引進外資的方式上不斷進行創新。引進外資基本上有三種方式:FDI(外商直接投資)、FPI(外國證券投資)和OFI(三來一補)。二是可以適當放寬新區企業的企業債發行條件,以提高企業融資能力。三是大力開發BOT、TOT等項目融資方式,加強新區基礎設施建設。建立多種形式的民營金融企業,拓寬民營資本進入銀行、證券、保險及金融中介等金融法人企業的渠道。濱海新區還可以將民間資本引入風險投資基金,擴大資金來源。
關鍵詞：信用保證；保險擔保
中圖分類號：F840.4 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）05-0-01
一、開展信用保證保險業務的社會背景
根據我國保監會的相關規定財產保險公司的保險業務含有信用保證保險，但該險種具有一定的特殊性，因為它既具備保險的屬性，又同時具備保證擔保的屬性。盡管目前我國的學術界以及保險業務開展對信用保證保險仍然處于研究、摸索的階段，同時信用保證保險在展業過程中對經營者要求具備一定的風險識別能力和風險控制能力，但縱觀近一兩年來我國保險業的拓展，以及借助于我國信用體系建設工作的推進，信用保證保險業務還是呈現出一定的發展態勢。2012年10月份，為更好的解決消費者、個體經營戶和中小企業者的信貸融資及擔保問題，廣發銀行與陽光保險聯手開發了信用保證保險經營業務。“企業法人保證保險貸款”也已由光大銀行上海分行試行。平安信托個人消費信貸事業部于2005年8月改組為信用保證保險事業部，致力于小額個人無抵押消費貸款事業，簡稱“平安易貸”。中銀保險依托中國銀行也在積極拓展企業貸款保證保險業務。但是總體而言上述保證保險業務均處于起步階段，并且大部分業務都停留在銀行貸款領域，未推廣至其他行業，從經營主體、業務模式到管理制度還需要進一步的發展與完善。
具統計資料分析近幾年來中國資本市場對擔保公司增信的需求也是巨大的，2007年至2012年的五年內，擔保公司總計為231只債券提供擔保。擔保債券的數量僅為當年發行數量的3.2%，金額占比僅為3.9%。而同期債券市場總的發行規模由2000多億發展到2.25萬億。截至2012年底，對于保本基金、公共債券與票據、私募債券、信托與集合信托擔保、資產證券化等方面金融產品擔保余額也已占到全國擔保余額的10%以上。由此可見目前在資本市場上通過信用保證保險為金融產品做擔保增信還屬于保險行業的空白區域，中小保險公司應在充分分析自身優劣勢的基礎上，抓住這一發展機遇，積極開拓這一業務空間。
二、與擔保公司相比，在資本市場上開展擔保業務，保險公司具有如下優勢
（一）資本金優勢
在資本市場上，具備信用增級資質的機構是由公開市場業務評級資格的四大評級機構評定AA信用等級的機構。對于一般性擔保公司來說，自身規模小，擔保能力弱，很難達到資質要求；而保險公司在成立之初是必須滿足國家相關注冊資本金規定的，信用等級高于擔保公司，因此通過保證保險，拓展金融產品的擔保增信業務中保險公司具有先天的資本金優勢。
（二）規模優勢
在融資擔保業務開展過程中存在著這樣兩方面的問題：一方面單純的銀行貸款擔保是一種高風險、低回報的商業模式，另一方面在和銀行的合作中，擔保公司處于相對的弱勢地位，因此目前許多融資性擔保公司正嘗試著轉型和變革，積極尋求再擔保方式進行風險分散。現行的再擔保體系大都屬于政策性再擔保，有制度性弊端。保險公司通過保證保險業務，介入再擔保市場，組建以保險公司為核心，多家擔保公司參加的緊密型的商業性再擔保體系，整合各家擔保公司風險控制力量，將會形成規模效益。
（三）管理優勢
保險公司屬于國家的正規金融機構，具有天生的信譽優勢，同時相比于擔保公司而言保險公司財務結構清晰，市場發展潛力巨大，風險控制能力強，經營管理更為規范。因此以保險公司為主題在資本市場開展擔保業務更有保障。
三、保險公司以信用保證保險拓展資本市場擔保業務的創新點
（一）保險公司應巧妙運用市場機制，密切與證券公司、信托機構、資產管理公司等金融類機構的合作，憑借保險公司的信用實力和品牌信譽，在資本市場上開展擔保業務。
（二）對于中小企業集合私募債、集合信托、集合票據的發行進行擔保。近年來，中小企業融資難問題一直是地方經濟發展的瓶頸環節和焦點問題，各級政府應積極利用中小企業私募債等金融工具破解中小企業融資難題。而在集合私募債、集合信托和集合票據發行中，關鍵環節就是信用擔保問題，其中涉及到發行難易程度和出險違約概率。截至2013年2 月底，累計已有246家中小企業私募債券在滬深交易所備案，其中以第三方擔保的形式進行信用增進的私募債券大約占90%，涉及到的第三方擔保大約七成是由經過公開市場評級的大型企業提供，其余的三成由專業擔保公司提供。保險公司應通過組建再擔保體系，優化組合擔保結構，發揮體系內擔保規模優勢和客戶資源優勢，開展私募債等金融產品業務，大大降低中小企業違約概率，創新性地解決融資難問題。
（三）保險公司應積極組織體系內優質企業客戶，構建企業優良資產庫，是定并實施專項資產支持融資計劃，研發自有品牌的資產證券化融資產品，聯合證券公司、信托公司等金融機構進行發行。
參考文獻：
[1]高西有.我國信用保險業的發展研究[J].金融參考，2001（04）.
[2]李玉泉，卞江生.論保證保險[J].保險研究，2004（05）.
關鍵詞:BOTABS融資租賃基礎設施項目
目前,我國許多大型基礎設施建設資金籌措的融資渠道比較單一。進入新世紀,我國經濟迅猛發展,投資需求大幅度增長,單純依靠政府財政支出顯然無法滿足當前的投資需求。這就要求政府部門拓寬融資渠道,充分發揮加強新型融資模式的探索和實踐。
主要融資方式的分析比較
(一)BOT融資方式
1.BOT融資方式的內涵。BOT融資方式即政府或有關公共部門作為招標人為項目(主要是大型基礎設施項目)建設和經營提供一種特許權協議作為融資基礎,由項目公司作為投資者和經營者安排融資、承擔風險、建設項目,并在規定時期內經營項目并獲得合理的利潤回報,最后根據協議將項目歸還給政府或有關公共部門。其運行程序主要包括:招投標、成立項目公司、項目融資、項目建設、項目運營管理、項目移交等環節。
2.BOT融資方式的優勢分析。BOT融資方式作為一種有效的融資手段,近年來,在我國各地的許多大型基礎設施建設項目中,以其明顯的優越性獲得青睞。從政府部門角度看,其優勢之處有四方面內容。
資金利用:政府采用BOT方式能吸引大量的民營資本和國外資金,以解決建設資金的缺口問題;另外,BOT方式還有利于政府調整外資的使用結構,把外資引導到基礎設施的建設上,以便于政府可以集中有限資源投入到那些不被投資者看好但又關系國計民生的重大項目上。
風險轉移:基礎設施項目的建設運營周期長、規模大,這就加大了風險在整個項目建設運營過程中出現的概率和不確定性;另外,基礎設施項目的投資失控現象普遍存在。政府通過BOT融資方式的運用,把項目融資的所有責任都轉移到承包商身上,項目借款及其風險由承包商承擔,而政府不再需要對項目債務擔保或簽署,減輕了政府的債務負擔;同時,承包商的收益與履約責任聯系起來,加強了對投資失控現象的控制,避免了政府承受項目的全部風險。
項目運作效率:項目公司為了降低項目建設經營過程中所帶來的風險,獲得較多的利潤回報,必然引進先進的設計和管理方法,把成熟的經營機制引入到基礎設施建設中,按市場化原則進行經營和管理,從而有助于提高基礎設施項目的建設和經營效率,提高項目的建設質量和加快項目的建設進度,保證項目按時按質完成。
技術和管理水平:國外的大型投資和管理公司在項目建設和經營過程中會采用國際先進的技術和管理,這不僅能保證項目的建設質量和進度,同時對提高東道國的技術和管理水平有促進作用;另外,由于項目公司中大多有東道國的承包公司參與,這樣可以為這些承包公司提供更多的發展機會,提高其就業人員的技術素質,同時還可以匯集本地資本,帶動其他行業的發展。
3.BOT融資方式的劣勢分析。采用BOT方式,基礎設施項目在特許權規定的期限內將全權交由項目公司去建設和經營。而此時,政府對項目的影響力、控制力通常較弱;對于政府而言,相當于讓渡了一定時期項目的產權。在這期間,就意味著失去了項目運營中產生的經濟效益,同時也無法考慮基礎設施的公益性,導致消費者剩余減少。
BOT方式組織結構沒有一個相互協調的機制,由于各參與方都會以各自的利益為重,以實現自身利益最大化為目標,這使得他們之間的利益沖突再所難免。從信息經濟學原理角度看,由于協調機制的缺失,會導致參與各方之間的信息不對稱。博弈方在各自利益最大化的驅使下,最終達到“納什均衡”,其中一方利益達到最大化是以犧牲其它參與方的利益為代價,其社會總收益不是最大,自然也無法實現“帕累托”最優。
對于BOT項目,在項目轉讓到政府之前,政府對項目的控制難度相對加大;由于大量項目建設的風險轉移到項目公司,這時項目公司往往要求有較高的投資回報率來補償其所受的風險。如果在運營期中增關設卡,提高交易費用,以加速其成本回收及利潤獲取,而此時政府又無能為力,其結果往往與促進社會經濟發展的目的產生矛盾。筆者認為,政府應盡快完善與BOT相配套的法律和政策,對項目公司進行必要的約束和引導,使BOT項目運作規范化、法律化。
(二)ABS融資方式
1.ABS融資方式的內涵。ABS,意為“資產擔保證券”。其含義是指以項目所擁有的資產為融資基礎,以項目資產帶來的預期收益為保證,通過在資本市場發行債券來募集資金的一種項目融資方式,其本質就是資產證券化。圖1為其運行結構圖。
2.ABS融資方式的優勢分析。通過ABS融資方式可以看到,通過資本市場發行債券籌集資金是ABS顯著的特點,它同時也代表著項目融資的新方向,其優勢主要表現為以下幾個方面。
融資成本:在ABS結構圖中可以看到,整個運行過程中只涉及原始權益人、特別信托機構(SPV)、投資者、證券承銷商等主體,共同按照市場經濟規則運作,就減少了中間費用;同時由于ABS融資方式在國際高等級證券市場籌資,該市場信用等級高、債券安全性和流動性高、利息率較低,從而有效地降低了融資成本。對基礎設施項目來說,由于融資成本低,融資效率高,而且是用項目的未來收益來償還債務,這樣就有利于緩解政府的財政資金壓力。
投資風險:ABS項目融資的對象是資本市場上數量眾多的債券購買者,這就極大地分散了項目的投資風險,使每個投資者承擔的風險減小;ABS方式隔斷了項目原始權益人自身的風險和項目資產未來現金收入的風險,使其清償債券本金的資金僅與項目資產的未來現金收入有關,并不受原始權益人破產等風險的牽連,即“破產隔離”。另外,通過“信用增級”可進一步使以基礎資產為支撐所發行的證券風險降到最低。
資產結構:對原始權益人來講,ABS融資方式出售的是項目的未來預期收益,直接發行證券的也不是原始權益人。故通過這種方式可獲得資金但又不增加負債,且這種負債也不會反映在原始權益人的資產負債表上,即“表外融資”;通過“信用增級”使項目的資產成為高質甚至優質資產,可以獲得高級別的融資渠道,募集到更多的資金。
項目控制:采用ABS方式融資,在債券的發行期內項目的資產所有權雖然歸SPV所有,但項目的資產運營和決策權依然歸原始權益人所有,SPV擁有項目資產的所有權只是為了實現“資產隔離”。因此,在運用ABS方式融資時,不必擔心關系國計民生的重要項目被外商所控制和利用,這一點是BOT融資所不具備的。
3.ABS融資方式的劣勢分析。ABS融資方式有其不完善的地方,表現為:在利用ABS方式進行基礎設施項目融資時,雖然政府可以保持對項目建設和運營的控制,但卻不能把國外的大型投資和管理公司先進的技術和管理經驗發揮到項目的建設運營中來,這樣就影響了東道國獲取國外先進技術和管理經驗來提高本國的建設和運營能力;雖然ABS方式能夠把融資的風險分散到各個投資者身上,融資不受項目發起人本身資產狀況的影響,但和BOT相比,在保證項目建設的質量和進度、運營效果方面,ABS更多的取決于項目發起人的管理。
(三)融資租賃方式
1.融資租賃方式的內涵。融資租賃,是指資產所有者以取得一定租金為條件,在一定期間內將其所擁有的物資或資產轉讓給他人支配或使用的一種服務性商業信用活動。其具體運作模式如圖2所示。
2.融資租賃方式的優勢分析。融資租賃兼具融資和融物的獨特功能,以融物的方式來融資,以融資的方式來融物。這兩種功能創新性結合在一起,符合現代租賃各參與方的需要,為基礎設施項目融資提供了全新思路,能很好的解決項目設備需求與資金短缺之間的矛盾。
融資成本:融資租賃方式具有投資的乘數效應,承租方只需少量的資金投入即可開始運營租賃資產,這樣就避免了一次性籌集和支付大量資金;與借貸籌資相比,設備的使用期通常比貸款期長,使得租賃的現金流出量分布到更長的時期中,因而降低了設備的殘值,也降低了資金流出量的凈現值,即租賃的成本低于常規的貸款成本;同時,融資租賃投入的是設備,而不是資金,可防止投資資金中途流失。
融資效率:承租方可以租用現有設備,還可自行選定設備由租賃方為其購買然后租用。這樣減少了租賃雙方對租賃物選擇的盲目性,提高了承租方的融資效率,而且也避免了在設備采購中所遇到的風險;采用租賃方式融資,只需支付少量資金就可以提前獲得設備的使用權,可以盡早采用新進的生產設備和生產工藝,甚至還可以邊建設邊創利,提高了項目資金的利用效率。
項目管理:實行融資租賃后,承租方面對不屬于自己所有的機器設備和支付高于一般金融利率的資金使用代價的雙重壓力,必然加強項目管理,提高機器設備使用效率,提高項目整體管理水平;承租方在租用設備期間,還能獲得低價的專門技術服務、人員培訓以及迅速更新的國際技術信息。可根據技術的發展,在不同的時期租用不斷更新的設備。
3.融資租賃方式的劣勢分析。由于項目資產的抵押及其他形式的信用保證在股本參加者與債務參加者之間的分配和優先順序,以及稅務、資產管理與轉讓等問題,造成組織這種融資模式所費的時間相對要長一些,法律結構及文件也相對復雜。若使用杠桿租賃方式時,還得考慮項目所在國對杠桿租賃的使用范圍和具體的稅務政策規定。在我國,由于缺乏完善的法律制度和法律監管,也使這種項目融資模式面臨很大的法律風險。
融資方式的比較
關鍵詞：安徽；銀行業；swot
所謂swot分析方法是對競爭主體內部條件和外部環境的各種因素進行綜合分析，從而選擇最佳戰略的方法。swot是指優勢（superiority）、劣勢（weakness）、機會（opportunity）和威脅（threat）四個要素的英文縮寫組合，包括內部條件分析和外部環境分析兩個部分。
一、通過swot分析可以認清安徽銀行業所處的環境和形勢，明確安徽銀行業具有哪些優勢和劣勢
（一）內部條件分析（優劣勢分析）
從目前安徽省銀行業所處的環境以及發展狀況來看，中國加入WTO以后，我省金融業面臨著以下的一些優勢與劣勢：
1．優勢分析（S）
（1）安徽省目前經濟發展的軟環境有所改善。沿海地區的率先發展，對中部的廣大干部群眾產生了巨大的激勵效應。安徽和中部各省一樣有著加快發展的強烈愿望，這是中部崛起最強大的動力源泉。對外開放進一步擴大，省外資金流入安徽逐年增加。從銀行貸款看，2006年異地銀行對安徽貸款凈流入100多億元，近70％來自長三角地區銀行。同時，我省地處華東，這一特殊的地理位置，使得我省與上海有著密切的聯系，今后我省應進一步加大滬皖經濟合作力度，大力吸引上海外資企業來我省投資。同時，積極爭取在上海落戶的外資金融機構來我省拓展業務，建立營業性分支機構或辦事處。
（2）安徽區位優勢初步顯現。安徽地處長江三角洲腹地，沿江近海，承東啟西，貫通南北，交通設施比較完善，區位條件優越。安徽的土地，勞動力成本等都比較低，產業配套能力較強，投資環境日益改善。我國經濟正在由東向西逐步梯度推進，世界性產業轉移也正在由中國沿海向內地逐步延伸，故對安徽而言，這是一個加強互動與對接，融合與合作的難得機遇。
（3）信貸適度增長，基本與經濟發展相適應。2004年至2005年連續兩年貸款增速高于全國平均水平。2006年上半年貸款增加再創歷史新高，達477億元，增速中部領先，有力地支持了安徽經濟的發展。安徽銀行業自身的發展也呈現速度、質量與效益同步。同期，安徽省企業在全國銀行間債券市場累計發行短期融資債券吸收資金78億元。加上省外銀行對安徽貸款的流入，多渠道支持安徽經濟發展。
2．劣勢分析（W）
（1）我省目前金融寬度不夠，融資渠道狹窄，企業資金需求過度依賴銀行。2005年，安徽省非金融機構資金來源中，銀行融資占92．1％，直接融資較少，企業經營風險大部分由銀行承擔。由于我省產業結構過分依賴于煤炭，電力等資源性以及鋼鐵、水泥、汽車等周期性行業，而缺乏富有競爭力的電子通訊等非周期性的高科技企業以及其他商貿等消費類的龍頭企業，容易因投資增長率大起大落和低效率導致不良貸款增加和經濟周期性起伏。
（2）金融生態環境還不夠完善，需要進一步改善。從安徽省部分地區調研的情況來看，逃廢企業債務的問題在個別地區還是比較突出的。少數企業缺乏誠信意識，個別基層政府忽視誠信文化倡導，企業惡意逃廢銀行債務的現象還時有發生。如果一個地區的逃廢債問題不能得到徹底根治，銀行為了控制風險必然將收緊貸款投放額度，最終受損的還是地方經濟。尤其是在銀行誠信系統日趨完善的今天，逃廢債行為對地方經濟長遠發展的影響更大。
（3）農村和縣域的金融服務功能還不夠健全。這主要體現在：一是金融服務的組織體系單一化，從貸款機構來說主要依靠農發行、農行、農村信用社，其他金融機構的業務量已經微乎其微；二是金融服務的產品單一化，農村和縣域金融機構經營的業務仍只是傳統的存貸款業務，產品相對匱乏，選擇余地小；三是貸款滿足率相對較低，經濟“貧血”的問題比較突出。由于正規金融在農村和縣域的弱化，民間融資活躍，雖然一定程度上緩解了資金緊張狀況，但不規范的民間融資活動對地方的經濟和社會秩序穩定帶來較大隱憂。
（二）外部環境分析（機遇與威脅）
隨著我國加入WTO的逐漸深入，外資金融機構也將逐步進入我省區域。我省的金融、保險和證券業也將面臨新一輪的競爭壓力，這也意味著我省的銀行業必須要在競爭中把握機遇，迎接新的挑戰。
1．面臨的機遇（O）
（1）引入了競爭機制。我省商業銀行發展到現在，基本上是處于一種壟斷競爭的局面。四大國有商業銀行占據了市場的大部分份額，這就使得銀行的營銷活動缺乏動力。而外資銀行和其他股份制商業銀行的涌入給我省企業融資帶來方便，也使得我省居民可以享受現代金融服務。為了爭奪業務，各家商業銀行必然在營銷方面展開競爭，拓寬營銷活動的領域，改進營銷方式，提高銀行的服務質量。新的市場競爭機制和競爭規則的建立，以及在競爭中的優勝劣汰，會促使我省商業銀行有效降低經營成本，實現規模效益。
（2）產生示范效應。由于進入我省的股份制商業銀行和即將引入的外資銀行都有著成熟的經營理念，有利于我省原有的商業銀行實踐這些成熟的經營理念。同時，新引入的銀行在營銷實踐中也積累了豐富的經驗，形成了較系統的營銷模式。它們逐漸進入我省市場，在競爭過程中給我省商業銀行創造了一個很好的學習機會。只要在經營管理技術，經營服務等方面進行改革，就可以不斷提高我省商業銀行的市場營銷水平，改善經營手段，大大加快省內商業銀行營銷業務的發展步伐。
（3）培養大量銀行營銷人才。在新近引入的其他一些股份制商業銀行的經營活動中，營銷是非常重要的環節，故而它們建立起一套十分完善的營銷體系，包括營銷人員培訓計劃。當這些商業銀行進入我省以后，必然雇傭大量的省內員工，這些人會接受嚴格的培訓，掌握先進的營銷技術，利用這些銀行為我省培養營銷人才的契機，有利于推動我省商業銀行從業人員營銷素質與服務水平的全面提高。
2．面臨的挑戰（T）
（1）爭奪優良客戶。進入我省的銀行一般都是實力雄厚、管理先進、服務意識超前的大銀行，它們將利用優良的服務和現代化工具與省內銀行、保險、證券公司爭奪優質客戶。這些客戶主要是一些優質的獨資企業、合資企業和大中型企業集團等。
（2）爭奪優秀人才和業務骨干。當興業銀行、上海浦東發展銀行等進入我省以后，大批的原省內股份制商業銀行的員工紛紛跳槽前往，原因是這些新進的銀行擁有更好的工作環境和待遇。可見當新的銀行引入我省以后，它們需要的是那些精通外語、熟練掌握計算機技能和金融業務知識的優秀人才以及熟悉金融業務、擁有眾多客戶關系的業務骨干。于是，對優秀人才和業務骨干的爭奪不可避免的出現了。
（3）外資銀行的引入將帶來新的挑戰。隨著我國對外開放的逐步加深，外資銀行總有一天也會進入我省，而外資銀行相當成熟的經營管理模式是省內銀行根本不具備的競爭優勢。外資金融機構往往會通過兼并收購地方中小金融機構的方式發展自身業務。因此，到時省內一些效益較好，有一定經營規模的地方中小金融機構將是其首選目標。
二、基于以上的swot分析，對安徽省銀行業的未來發展提出以下幾點建議
（一）加快發展地方金融，努力促進地方金融機構增加貸款投放。積極推動徽商銀行，農村信用合作聯社發展壯大，通過加大資本金注入和引進境內外資本重組等方式擴大我省地方金融機構資本規模，提升經營實力，努力改善我省地方金融機構的經營環境，增強地方金融機構對我省經濟發展的信貸支持能力。
（二）積極發展直接融資。要加快投融資體制改革步伐，大力發展各類融資工具，鼓勵企業利用新股發行、企業債券、可轉換債券、資產證券化等多種手段進入資本市場籌集資金。今后我省將進一步加大債券融資力度，爭取國家發改委的支持，力爭全年實現發行30億元以上長期債券的目標。此外，還應積極發展創業投資企業，制定扶持政策，努力發揮創業投資對促進中小企業發展和科技成果轉化的促進作用。
（三）加大信用建設力度，改善全省金融生態環境。積極推進“信用安徽”建設，依法規范市場主體信用行為，優化社會信用環境，建立健全社會征信體系。著重抓好企業及個人信用信息的征集和公開披露，并在此基礎上抓好全社會的信用信息系統建設。同時，加快擔保體系的建設，積極推動建立以省信用擔保集團為重點的多元化、多層次的信用擔保體系，充分發揮擔保機構對促進信貸投放的作用。
內容摘要:信用違約互換(CDS)作為一種套期保值工具,在美國次貸危機的形成與擴散過程中扮演著至關重要的角色。本文從信用違約相關性的視角,討論傳統模型與新近模型對信用違約互換這一衍生品的定價方法,比較其優劣勢,并在此基礎上提出建設我國信用衍生品市場的對策及建議。
關鍵詞:信用違約互換 定價 違約相關性
2007年8月,以美國房地產抵押貸款市場崩盤為標志的金融危機,其根源在于金融自由化背景下過度的金融創新、缺位的金融監管,以及扭曲的消費行為。可以說,金融市場的系統性風險傳染與擴散的本質原因在于信用違約互換(Credit Default Swap,CDS)這一金融衍生品的廣泛應用。在信用違約互換交易中,違約互換購買者將定期向違約互換出售者支付一定費用(即互換點差),而一旦出現信用類事件,違約互換購買者將有權利將債券以面值遞送給違約互換出售者,從而有效規避信用風險。
然而,不應完全抹殺信用違約互換的風險管理功能,尤其是在我國金融創新起步較晚的情況下,研究信用違約互換的定價機制,具有重要的現實意義。現行國內外對信用違約互換的定價模型大致可分為兩類:其一是傳統的結構模型,該模型基于資本結構的假設,揭示了公司違約的觸發機制,但未考慮交易對手方的違約風險;其二是新近的違約相關性模型,此類模型認為參照金融衍生品的發行方具有不同的違約風險,故應納入信用違約互換的定價中。
不考慮違約相關性的信用違約互換定價
(一)Z評分模型
1968 年,美國學者Altman在經過大量的實證考察和分析研究的基礎上,提出了一個用于對企業財務困境進行預測的多元線性模型―Z評分模型。該模型首先從上市公司財務報告中計算出一組反映公司財務危機程度的財務比率,然后根據這些比率對財務危機警示作用的大小給予不同的權重,最后進行加權計算得到一個公司的綜合風險分,即z值。最后,將其與臨界值對比就可知公司財務危機的嚴重程度。Z評分模型的判別函數為:
Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+
0.006X4+0.999X5
其中:X1=營運資金/資產總額,它反映了公司資產的變現能力和規模特征;X2=留存收益/資產總額,反映了公司的累積獲利能力;X3=息稅前利潤/資產總額,能客觀反映上市公司運用全部資產獲利的能力;X4=股東權益的市場價值總額/負債總額,測定的是財務結構,分母為流動負債和長期負債的賬面價值之和。分子以股東權益的市場價值取代了賬面價值,使分子能客觀地反映公司價值的大;X5=銷售收入/資產總額,即總資產周轉率,企業總資產的營運能力集中反映在總資產的經營水平上。
Z-Score模型從企業的資產規模、變現能力、獲利能力、財務結構、償債能力、資產利用效率等方面綜合反映了企業財務狀況,進一步推動了財務預警系統的發展。然而,該模型也存在著諸如僅考慮違約和不違約兩種情況、權數未經常調整、缺乏經濟學理論基礎等弊端,在計算投資組合的預計違約方面不具優勢。
(二)結構化模型
Merton(1974)率先將Black-Scholes的期權定價理論應用于公司債券的定價之中,由此形成了早期信用違約互換的定價模型。該模型假設公司的資本結構由債券(D)和股票(E)構成,其償債能力取決于公司的資產價值(V)。公司在債務到期日才違約,無風險利率為常數,而公司價值服從如下的幾何布朗運動:
dVt=rVtdt+σVtdZt
其中,r為無風險利率,σ為公司資產波動率,Zt為標準布朗運動。在債券到期日T時刻,當公司價值Vt
Dt=Fe-r(T-t)N(d2)+Vt[1-N(d1)]
Et=VtN(d1)-Fe-r(T-t)N(d2)
其中,,d2=d1-
由此可得,在風險中性測度下,公司在T時刻違約的概率等于公司股票持有者在T時刻不執行其持有的看漲期權的概率,即P=1-N(d2)=N(-d2)。
進一步地,可知公司債券違約的信用息差為:
運用Merton模型為信用違約互換等信用衍生工具定價,其一大優點是模型依賴于股票價格這一市場信息,在預測信用產品違約上比會計信息具有比較優勢。同時,該模型還為信用評級機構在監控信用風險方面提供了很好的借鑒作用,知名的標準普爾和穆迪公司都先后利用該模型為企業信用評級。然而,該模型的主要缺陷是對公司資本結構的假設過于嚴格,而且未考慮交易對手方的違約風險,故可能導致信用違約互換定價的偏差。
考慮違約相關性的信用違約互換定價
(一)數值模擬法
數值模擬法的核心思想是利用蒙特卡洛方法對含交易對手方違約的信用違約互換模型進行模擬,求得真實的違約相關性。具體來看,先給定相關矩陣和違約率,模擬出服從正態copula函數分布的n維向量,然后將這n維向量轉化為每個交易者的違約時間,即:
其中,τi表示第i個交易者的違約時間,ui和h分別代表違約觸發機制和違約強度。在此基礎上,就可以計算違約互換價格,通過重復上述步驟,求得CDS價格的均值。在該模型中,信用違約互換的價格將隨著交易方與標的資產違約相關系數的增大而減少,并隨交易方違約強度的增大而減少。總體上看,數值模擬法能快速精確地求得含交易方違約的價格,比起結構模型更客觀地考慮到交易方違約的相關性。
(二)強度模型法
放棄了對公司資產價值的假設,將公司的違約現象視為服從Poisson分布的隨機事件。由此,可以通過Poisson分布的特征參數―強度來刻畫違約事件發生的可能性,這種依托于違約強度的測度模型已成為學者對信用違約互換定價的優選模型。
1.基于信用等級的JLT模型。在金融學界,JLT模型被公認為是第一個簡化的信用模型,將莫頓的結構化模型置于隨機利率的框架內考察。與結構化模型不同的是,JLT方法不直接通過企業的資產價值變量推斷違約分布,而是將企業價值因素內含于所采用企業的信用等級數據。該模型的核心思想是,利用信用評級機構的歷史轉換矩陣和市場的真實信用價差,并用有限狀態空間的馬爾可夫鏈描述信用等級的移動過程以及模擬違約的可能分布。模型假定:恢復率、違約率與無風險利率相互獨立,且恢復率為常數。在有限狀態空間S={1,2,…,k}中,違約發生在首次擊中違約狀態的時間,違約時間τ=inf{t∈0, 1, L, T: Ct=k},離散時間的轉移過程C為帶有轉移矩陣的奇次馬爾可夫鏈:
其中,qi,j為馬爾可夫鏈中任意一個給定信用評級在一定期限內從狀態i轉變為狀態j的概率,且滿足:qij≥0,∑kj=1qi,j=1,狀態S=1代表較高信用等級,而S=k-1代表較低信用等級,k為違約狀態。在時間間隔t內,從狀態i到狀態j的概率為:
P = {Kt + t = j│Kt = i} = hi,jt
最后,通過連續時間的違約強度矩陣以及信用價差矩陣,即可求得基于信用等級的信用風險定價模型。
2.基于信用利差的Duffie-Singleton模型。Duffie和Singleton(1999)提出了另一種CDS定價的簡化模型,該模型以發行者高于同期無風險債券的信用利差的期限結構來估計強度。與JTL模型略有不同,該模型根據市場上觀察的信用利差數據,估計信用風險的期限結構,從而推導違約概率。模型將無風險利率替換為經過違約強度調整的短期利率,按無風險利率的特點對信用風險債券的期限結構定義,將市場風險因素納入進來,從而推導出在風險中性概率條件下有違約風險債券的價格。
在Duffie-Singleton模型中,信息集Ft主要由違約時間τ構成,而違約時間是一個強度為ht的Poisson過程。該定價方法根據市場上觀察的信用利差數據,估計信用風險的期限結構,從而推導違約概率。模型將無風險利率替換為經過違約調整的短期利率,推導出風險中性概率條件下有違約風險債券的價格為:
B(t,T)=Et[exp(-∫Ttτ(u)du)]
當違約事件發生時,債權人可以獲得部分追索收入,即違約清償率為δ,由強度過程定義得到風險債券價值表達式為:
B(t,T)=Et[exp(-∫Ttτ(u)+δh(u)du)]
因此,信用違約互換的價值表達式為:
雖然強度模型可以通過市場數據得到公司的違約風險,但是對于違約行為缺乏較為合理的經濟學解釋。同時在強度模型中假設違約后公司的清償率為外生變量, 與違約概率等其他因素無關,但是市場數據表明清償率與違約概率存在明顯的負相關關系,這種假設明顯不符合現實情況,也影響了模型的度量精度。于是,GurdipBakshi等(2001)將清償率內生化為違約強度的函數,并且假定違約強度和無風險利率線性相關,從而將清償率、違約強度和無風險利率這三個信用風險重要變量聯系在一起。
總體上看,基于強度的簡約形式模型簡化了違約事件背后的經濟學背景,不探究違約的具體原因,把違約事件的發生假設為不可預測,把違約概率當作外生變量,直接通過對違約發生的“頻率”(違約強度) 來刻畫,更加接近實際。
結論與建議
雖然美國次貸危機引起了人們對于該衍生品的責備與擔憂,但不可否認的是,金融創新對于深化金融服務業,提高風險管理水平方面具有不可替代的作用。對于中國來講,信用產品的發展尚處于起步階段。如何理性地分辨CDS等金融衍生工具在這場全球性金融危機中的功過得失,對正處于不斷深化中的中國金融市場顯得尤為必要。目前,我國國內的企業債券幾乎都有銀行或者有實力機構擔保,償付的風險基本沒有,但是這不代表國內就徹底沒有信用違約互換出現基礎。
一方面,目前的企業債券大多是長期債券,橫跨不止一個經濟周期,企業信用狀況不一定會恒定良好。如果一旦發債企業出現償付問題,企業債償付將轉由擔保機構完成,此時企業債券即由可交易流通的債券轉變為失去流動性的擔保機構債務。投資者將失去資產組合操作的靈活性,并將調整資產組合的風險價值或其他風險指標。一旦市場利率環境發生變化,投資者也不能通過買賣該企業債來獲得收益或規避利率風險。發債企業的信用風險仍會導致投資者損失,盡管它并不帶來投資者本金或預期票息收益的損失。 另一方面,在國內機構投資實踐工作中,風險控制較嚴的機構往往設有內部評級,內部評級不高的企業債券該類機構也不會輕易投資,此時如果有信用違約互換的支持,該類機構投資行為可能將有所變化。因此,盡管目前企業債券本息償付基本不存在問題,但信用風險仍然會影響機構的投資收益和行為,這為信用違約互換的產生提供了基礎。
此外,隨著資產證券化在國內的深入試點,也具有對信用風險違約互換的客觀要求。顯然,就當前中國金融市場而言,我們面臨的問題是金融效率低下、金融創新能力不足的問題,而非創新過度的問題。在適當的時間、以適當的力度推出適度的CDS產品客觀上有利于中國資本市場的深化。如今,短期融資券是另一個信用違約互換可以出現的領域。雖然短期融資券期限較短,在如此短時間內發債企業出現償付風險可能不大,國外對商業票據市場的長期跟蹤研究也表明這類品種信用風險很小。但隨著發債企業數目迅速增多,極少數發債企業突然出現兌付危機的概率還是存在的。因此,在短期融資券領域信用違約互換仍有創造與應用的價值。
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北京長安街光大銀行總行那間略顯狹小的辦公室似乎與張旭陽“中國理財市場第一人”的聲望有點不相稱。然而就在這個小天地里,張旭陽和他的團隊,迄今為止為光大銀行創造了理財產品6000多億元的銷售額。2009年,光大銀行理財品牌還實現了從中端向高端的升級。
黃燈理論
命運仿佛一直在跟張旭陽開玩笑。1997年從中國人民大學研究生畢業,他并沒有從事金融專業的工作,而是搞起了行政管理――擔任行長秘書。 5年后,他考入倫敦經濟學院,獲得金融學碩士學位。回國后他擔任過光大銀行資金部代客交易處處長、投行業務部總經理助理,從此與理財市場結下了不解之緣。
不過,今天的張旭陽談及那幾年的經歷有了這樣的領悟:“從后臺的管理工作轉向前臺的業務工作,我感覺自己是個門外漢。也正因為這種經歷,我做新業務時反而沒有各種羈絆。不僅如此,幾年的管理經驗使我看待問題的角度和層面都有很大的變化。 ”
在國外進修期間,張旭陽收獲的不光是專業知識,更多的是敢于挑戰的勇氣和激情。“我很喜歡黃燈理論。當信號燈是黃色時,它未來會有紅燈和綠燈兩種變化。如果變成綠燈,我就會踩腳油門沖過去,如果變成紅燈,就要停下來。 ”張旭陽把這一理論應用到了產品研發上,“有些產品在國外比較普遍,但在國內市場上還沒有。不僅如此,對這類產品,國內沒有明確的法律管理規范。在這種‘黃燈’不確定的情況下,其他銀行可能還在觀望,我們在預測‘綠燈’的前提下,把它們進行本土化,在國內進行了推廣。 ”張旭陽帶領著他的團隊,在國內個人理財市場中創造了至少 北京長安街光大銀行總行那間略顯狹小的辦公室似乎10個第一:第一只外幣理財產品― ―“陽光理財 A計劃”,
與張旭陽“中國理財市場第一人 ”的聲望有點不相稱。然而第一只人民幣理財產品 ――“陽光理財 B計劃”……今年 就在這個小天地里,張旭陽和他的團隊,迄今為止為光大4月又推出了第一個資產配置計劃― ―“陽光資產配置計銀行創造了理財產品 6000多億元的銷售額。 2009年,光大劃”。
銀行理財品牌還實現了從中端向高端的升級。張旭陽至今還記得當初設計“陽光理財 A計劃”與“陽光理財 B計劃”的情景。光大銀行了解了客戶外匯理財渠黃燈理論道單一的情況,他們只能自己炒匯或儲蓄,第一種渠道風險很大,第二種渠道收益有限。針對客戶的需求,光大銀行命運仿佛一直在跟張旭陽開玩笑。 1997年從中國人民推出了“陽光理財 A計劃”。這是一款外匯理財產品,實際是把對機構客戶產品零售化后賣給大量個人客戶,為零售客戶提供外匯投資新渠道。“陽光理財 B計劃”是人民幣理財產品,屬于債券資產證券化產品。當時很多大銀行對此嗤之以鼻。在他們眼中,這是沒有技術含量的產品。光大銀行在獲得監管機構批準后,通過理財產品把客戶的資金間接引入銀行債券市場,就是這樣一款簡單明了的產品受到了客戶的廣泛歡迎。
“四眼”原則
“金融產品的營銷和快消品的營銷有很大的不同。”張旭陽顯然沒有被已獲得的成功沖昏頭腦。他嚴格遵循著一條重要原則――“四眼原則”。“這一原則本是銀行的內控原則。我們把這一原則也搬到銀行理財業務上。光大從“賣者有責”的角度出發,銀行有責任幫助投資者共同審視金融市場的變化,通過‘兩雙眼睛’去選擇投資品種、控制風險。就這個角度而言不能是客戶需要什么,銀行就推出什么產品。 ”他一板一眼地解釋了這一原則的內容。
前不久,有相關報道,投資星展銀行 (香港)有限公司 (下稱星展銀行 )的一種理財產品后,內地女商人郝婷在短短一年時間內不但賠光了 8000多萬港元的原始資金,還倒欠星展銀行9000多萬港元。這種案件并不鮮見。
針對類似事件,張旭陽表示,其中的問題出在產品設計上。人性的弱點決定了當市場行情很好時,客戶不會過多考慮風險。但是作為專業投資者的銀行必須考慮到小概率事件的發生。作為理財產品發行和銷售的主體,銀行應要更加自律。“我們有責任告訴客戶,有些產品有風險,我們不能因為客戶有需求就推廣。在產品設計上既要考慮產品的特質,更重要的是盡責。 ”
2007年下半年,國內外資本市場行情火熱,一些 QDII基金發行甚至獲得十倍以上的超額認購,但張旭陽并沒有跟風,因為之前他和同事們做了深入的市場分析,從2007年底起就停止發行投資中國資本市場的產品、投資海外的產品以及股票增發的產品。一些相關的產品也逐步停發了。光大銀行產品結構的調整保護了投資者的利益。 2008年底,國內銀行管理的資產余額約為 8300億元。光大銀行的個人理財產品余額在 1000億元左右,在國內理財市場中排名前四。
“我們現在不單單是做理財產品了,而是做綜合的理財業務。因此更要堅持這一原則。產品只是一個投資品種,比如,投資股票,大盤虧了 50%,某個產品虧了 5%,有理由說它是一個好產品。但為客戶提供理財業務服務,他們是要看絕對收益的。 ”張旭陽又一次重申了他對風險控制的密切關注。
品牌升級
從2004年光大銀行開展理財業務以來,張旭陽帶領他的團隊走完了一個圓圈,從產品創新到產品銷售,再到客戶關系維護,最后到銀行內控和流程管理。 2008年,陽光財富這一高端品牌的誕生成了水到渠成的事情。
張旭陽對陽光理財和陽光財富這兩個品牌進行了以下的解讀。陽光理財定位于中端客戶,是面向零售客戶的資產管理類產品。陽光財富則定位于高端客戶。從陽光理財到陽光財富是從理財產品向理財業務的一個轉化過程,
也是品牌轉型的過程。理財產品是產品對人的關系,理財業務是人對人的關系。陽光財富品牌在較高的客戶粘合度基礎上建立起來,通過產品、服務等諸多業務線的平臺管理實現。這兩個品牌的產品各有相應的小組負責,但同時也有一定的交叉和滲透。
光大銀行高端理財品牌可謂生逢其時。 2009年3月30日,招商銀行和全球知名咨詢公
（一）國外研究
隨著經濟全球化的快速發展，金融機構提供金融服務的范圍變得更廣，從金融機構獲得融資也變得更容易，但是在某種程度上仍然是有限的。金融的發展給大多數人獲得好處的同時，仍然有一些企業和個人特別是那些貧困地區不能共享金融的服務和便利。庫茲涅茨（1955）提出，在早期發展中不平等現象是普遍存在的，并且呈現繼續擴大蔓延的趨勢。這一假設獲得美國和其他發達國家的早期發展情況的證實和支持，但是在發展中國家卻不適用，因為一些再分配的政策不可避免地對工作和儲蓄產生負面影響。托爾斯滕•貝克、阿斯利和羅斯（2007）認為，金融改革的重點應該是消除負面影響，應該選擇一個積極的政策和措施，以逐步完善金融市場，提高人民的經濟實力和參與的可能性。《服務所有的人——建設普惠金融體系》闡述了現在世界上最新的普惠金融體系的相關概念以及小額信貸的發展，介紹了基本要求和服務目標。他們提倡的概念和普惠金融高度一致，讓所有的人，尤其是貧窮軟弱的人群享有相同的金融支持，讓窮人受益于所有金融服務，小額信貸的基本任務是為窮人提供信貸服務和使低收入人群脫貧。
（二）國內研究
2006年中國學者焦謹璞在亞太地區小額信貸論壇第一次提出“普惠制”金融體系的概念。焦謹璞認為普惠金融是小額信貸的擴展，體現的是公平的金融。杜曉山（2006）認為普惠性金融體系框架是包括落后地區和貧困人口在內的金融服務有機地溶入于微觀、中觀和宏觀三個層面的金融體系，將金融服務廣泛普及到那些被排斥于金融服務之外的大規模的貧困和中低收入客戶群體。杜曉山（2008）還認為商業銀行既要可持續發展又要服務弱勢群體，應發展普惠制金融體系。周孟亮、張國政（2009）從理論和實踐兩方面分析普惠性金融形成的淵源，他們認為在新型農村金融服務體系建設過程中開始強調普惠金融服務理念。張海峰（2010）分析了商業銀行參與普惠金融體系建設的動機，比較了商業銀行在普惠金融業務方面的優劣勢，認為商業銀行在參與普惠金融體系建設上須找準自身定位，選擇合適途徑，并注意控制風險。馬建霞（2011）認為在普惠金融制度構建中，政策性金融因其自身的局限性，面臨變革，不應成為普惠金融促進制度的重要角色，并提出將弱勢群體的經濟發展權在憲法中加以明確規定，建立專門的普惠金融促進法律制度，建立有效的監管機制，特別是在民間金融方面加強立法。概括來說，普惠金融是指能有效、全方位的為社會所有階層和群體提供服務的金融體系，它實際上就是讓所有老百姓享受更多的金融服務，更好地支持實體經濟發展。
二、普惠金融對農村金融扶貧的意義
（一）普惠金融可以增強農村小額信貸的可獲得性
從目前的現狀來看，大多數金融機構的經營策略和營銷目標客戶都只考慮高價值客戶，而對于農村中小企業、微型企業和農村貧困的家庭和個人等中低端客戶群體，部分金融機構對他們的重視力度不夠，導致這個群體無法享受正常的金融服務。現在，全世界超過10億人沒有真正享受可持續的金融服務便利，小額信貸仍然不同程度的邊緣化，因此，只有為窮人服務的金融服務進入中國整體金融服務體系，小額信貸才可能會大規模可持續發展，因此為更加有效對農村進行金融扶貧，發展普惠金融勢在必行。
（二）普惠金融發展可以有效地促進農村金融體系的建設
農村金融是中國金融體系中最薄弱的一環。到2014年末，中國仍有1570個金融機構空白鄉鎮。目前，金融機構通過開設簡易便民點、布設自助服務終端、開設標準化網點等多種形式，使金融服務覆蓋行政村52萬個。全國已組建的新型惠農金融機構92.9%以上的貸款投向了小微企業和“三農”。全國核準設立村鎮銀行覆蓋已達1045個縣（市），縣域覆蓋率達54.57%。普惠金融發展將加快建設農村金融體系，提高農村金融服務覆蓋面的廣度和深度。
（三）普惠金融發展可以幫助國家擴展惠農服務和政策觸角
國家的扶貧政策如何實施一直是一個難題。例如，新農業保險基金的收集、轉移、管理、傳輸，以及為確保安全、便捷地落實農民養老相關優惠政策，在每個環節都需要有相應的金融支持。普惠金融發展和完善農村金融體系可以讓農民不再需要長途跋涉到城市去領取養老金，真正的優惠政策將會付諸實踐。
（四）普惠金融可以有效地促進農村經濟的發展
2013年中國畜牧漁業產值為9.7萬億元，同比增長8%。2013年中央專項扶貧投入達到了394億元，中央專項彩票公益金總收入406億元，達到了創紀錄的水平。隨著政府和相關部門逐步加快農村經濟市場和流通體系的建設，農村經濟金融等交易活動越來越普遍，農業特殊產品等交易規模越來越大，對支付與結算等基本金融服務要求變得越來越高，傳統的金融服務越來越滿足不了農村日益增長的金融需求，對普惠金融發展也提出了更高的要求。
三、農村金融扶貧工作取得的成效
截至2014年末，我國大部分農村地區鄉鎮基本上都設有了銀行服務網點，部分農村地區鄉鎮銀行網點覆蓋率達到了90%以上，部分鄉鎮未設有金融服務網點的也基本上設有銀行自助設備等金融基礎設施，金融機構服務覆蓋率的提高，大大促進金融扶貧工作取得實效。截至2014年末，我國各金融機構涉農貸款余額達23.6萬億元，占各項貸款比重28.1%，同比增長13%，其中農戶貸款余額達5.4萬億元，同比增長高達19%。涉農貸款7年累計增長285.9%，7年間年均增速達21.7%。同時，農業保險發展迅速，2007至2014年，累計提供風險保障5.72萬億元，累計向1.68億戶農戶支付賠款958.62億元。2014年全年農業保險承保農作物面積已突破15億畝，占全國主要農作物播種面積的61.6%，大大降低了農作物的種植風險，農業保險的發展，有效的降低了農戶和銀行信貸資金的風險。
（一）多層次農村金融組織體系基本形成，金融服務覆蓋面不斷擴大
隨著農村經濟的不斷發展，各類新型金融機構不斷入駐縣域發展中，而各類新型金融機構明確的市場定位，將有力地支持農村經濟的發展。一是農業發展銀行的業務范圍不斷延伸擴大，在重點保障糧棉油收購儲備的基礎上，結合自身風險情況和實際經濟發展情況，積極支持農業農村各項基礎設施建設。二是農業銀行改革不斷推進，通過注資1300億人民幣等值美元，幫助其剝離8157億元賬面不良資產，大大提升了銀行的資產質量，同時，央行通過開展“三農金融事業部”試點，大大提升了農業銀行的支農力度，成效明顯。三是降低農村地區金融機構準入門檻，農村商業銀行、村鎮銀行、小額貸款公司等中小型金融機構發展迅速，將擴大金融支持農村地區覆蓋面，截至2014年末，全國各地已組建村鎮銀行1152家，各項貸款余額4862億元，同比增長34.01%，其中農戶貸款達到2111億元，小微企業貸款2405億元，兩項貸款占比高達92.9%，有效的促進了農村經濟的發展。
（二）農村信用社改革繼續深化，成為了支持農村地區經濟發展的主力軍
農村信用社改革不斷深入，通過明晰產權關系，強化約束機制，按照國家政策增強服務農村經濟功能，農村信用社朝著正規化發展，其改革也不斷深入，部分地區農村信用社改制成合作銀行和農村商業銀行，效果良好。中央政府通過財政補貼和減免稅費等方式對農信社進行政策支持，金額接近2690億元，同時，地方政府配合中央政策，相應支持1227億元，為信用社的改革創造了良好的財稅優惠環境，有效地激發各方參與信用社改革的積極性，其中，引入社會資本投資達4458億元。通過改革，農村信用社內部制度不斷完善，資產質量不斷提升，財務狀況越來越好，在縣域銀行間競爭實力顯著提升，其中，資本充足率達到11.8%，不良貸款率降至4.5%以內，經營風險逐漸縮小，信用能力顯著提高。隨著農村信用社的快速發展，有效填補了部分偏遠鄉鎮金融服務空白，據統計，農村信用社負責全國98.4%的農村金融服務空白地區和67.7%的鄉鎮金融機構空白覆蓋任務，有效的提升了農村經濟金融服務水平，進一步發揮了支持農業的主要力量。
（三）農村金融服務網絡覆蓋面不斷擴大
自2009年以來，農村金融服務網絡覆蓋面不斷擴大，中央推出了全國農村金融機構空白鄉鎮全覆蓋工作，加快農村金融服務體系建設，以促進城鄉金融服務均等化為核心，不斷減少金融服務空白鄉鎮數量，累計填補了無金融機構空白鄉鎮數1249個。金融服務覆蓋面不斷的深入，從鄉鎮逐步擴大到行政村，截至2014年末，全國已實現鄉鎮基礎金融服務全覆蓋，24個省份實現鄉鎮金融機構的全覆蓋，共有52萬個行政村設立了助農取款服務點，金融服務變得越來越便利，農民享受的金融服務也越來越完善。
（四）有效的農業信貸和服務創新
按照“不少于去年的貸款增長、不低于平均貸款增長”的“兩個不低于”目標，從2009年以來，農業貸款已連續四年完成該目標，各金融機構不斷加強金融政策和產業政策協調，加大支農力度，支持現代農業的發展，在2012年末，各金融機構對農村基礎設施和基本農田建設貸款余額比2007年底增加1.8萬億元，有效地支持了農村地區基礎設施的建設，為農村地區經濟發展提供了良好的基礎環境，通過推進農村金融產品和服務創新探索一批成本低、可再生的、容易促進的金融服務模式，進一步改善農村金融需求滿意度。
四、當前農村金融扶貧工作面臨的問題
（一）農村金融產品單一，創新不足
1.信貸產品形式單一。一是國有大型商業銀行服務對象大都是大中型企業和優質客戶，在支持農村經濟發展的信貸產品開發上積極性不高，產品開發相對滯后，涉農信貸產品單一；二是對于服務農村的中小型金融機構，由于缺乏必要的高級管理人才和創新人才，在經營理念和創新方面相對落后，信貸產品以傳統的信貸服務為主，產品形式單一。雖然，目前開發了部分創新金融產品，如聯保貸款、林權抵押、信用貸款、倉單抵押貸款、“公司+農戶”貸款和其他形式的信貸產品，但是，隨著農村經濟的發展，銀行信貸產品運用于農村經濟金融的需求增加，如農村個人消費貸款用途審批苛刻嚴格及信貸產品開發不足等，與農村經濟發展的新形勢不相適應；三是對農村金融需求的多層次懷、多樣性、差異性重視不夠，沒有根據客戶類型的不同進行差別化的金融服務，在一定程度上，增加了企業和農民的融資成本負擔。
2.農業保險產品缺乏。一是農業保險的覆蓋面太小，我國農業保險的覆蓋面十分狹窄，隨著農村經濟的發展，經濟農作物日益豐富，產品多樣化，但是保險產品更新慢，很多新型農作物不能作為理賠對象；二是農業保險的供給主體單一，縣城保險機構較為缺乏，主要以傳統的壽險和財險保險機構為主，新型保險機構相對較少；三是由于缺乏有效的管理機制，道德風險、逆向選擇等因素導致保險欺詐現象時有發生，農業保險業務管理困難，進而限制了其他商業保險公司對農業保險業務的發展。
（二）農村金融基礎設施建設滯后，制約了農村經濟的進一步發展
完善的金融基礎設施是促進地方農村經濟發展的基本保障，目前，農村金融基礎設施主要存在的問題是：服務網點少、自助設備缺乏、設備陳舊老化、部分自助設備年久失修、管理混亂等。一些鄉村旅游景點和農家樂等地區的銀行服務設備建設滯后，助農取款設備、POST機、自助設備等建設滯后，影響游客在農村的消費熱情，部分自助設備存在加鈔不及時等情況，給群眾服務帶來了不便，銀行硬件設施的不完善嚴重制約著農村經濟的發展。
（三）農村信用社的不良貸款率偏高
目前，農村信用體系建設相對滯后，農村商業銀行對農戶、農村企業等信用狀況缺乏了解，銀企信息不對稱。同時，農戶跟農村中小企業抵押物相對缺乏，很大一部分農戶貸款為信用貸款，中小企業抵押物大都為價值不高的廠房設備，容易受自然災害、價格變動和政策條件的影響，貸款存在較大的風險。因此，也造成了農村商業銀行不良貸款相對于其他金融機構較多。從貸款對象來看，一是農戶種養貸款展期較多，違約率較高；二是農村個體戶、微型企業資金周轉慢，展期較多，從貸款類型來看，信用貸款相對于抵押貸款違約率較高，從期限來看，短期貸款展期率較高。
（四）農民對信貸產品可獲得性較低
各金融機構在審核貸款申請人材料時，難以了解貸款人的信用狀況，同時，農戶缺乏必要的抵押物，難以達到各金融機構的放款門檻標準，加上農戶在種養方面缺乏必要的技術，缺乏有效的管理和存在自然風險，各金融機構在發放農戶貸款時相對謹慎，造成了農戶對銀行信貸產品可獲得性較低，主要表現在：一是農戶申請貸款時，審批時間長，貸款可獲得性概率相對較小；二是獲得的貸款額度相對較低，農戶信用貸款基本上在5萬以內，對于一些家庭農場來說，獲得的貸款遠遠滿足不了資金的需求；三是獲得的貸款期限較短，一年內的短期貸款相對較多，部分農作物種養周期長，造成了農戶資金周轉困難；四是獲得的貸款利率上浮優惠少，由于農戶貸款不良貸款率較高，又缺乏必要抵押物，各金融機構在發放貸款時給予的利率優惠較少。
五、金融扶貧困境的原因
（一）金融服務主體單一，金融覆蓋面小
隨著經濟金融的發展，金融機構發展迅速，村鎮銀行、農村商業銀行、小額貸款公司、金融投資公司等小型金融機構入駐農村地區，給農村經濟發展提供了良好的金融支持。但是，從整體金融體系服務農村經濟來看，金融服務主體較為單一，從目前情況來看，在鄉鎮設有網點的金融機構，主要是農村信用社和農業銀行，受人力、物力、資金和市場的限制，其他金融機構服務網點主要開設在縣城，對農村經濟金融支持力度有限，服務覆蓋面有限，部分偏遠鄉鎮存在金融服務空白區。主要表現在：一是國有商業銀行的改制，撤銷了國有銀行在縣域經濟中的服務網點，國有四大行中的建行、工行和中行大部分縣域服務網點被撤銷、農行雖然縣域網點未被撤銷，但是鄉鎮網點大部分被撤銷，雖然目前四大行開始又逐步入駐縣域經濟，但是，僅僅是在縣城開設網點，金融扶貧力度相對較小；二是以農村信用社和農行為主的在鄉鎮開設網點的銀行業金融機構，受自身資本約束，對農村經濟支持力度有限；三是以村鎮銀行、小額貸款公司等為主的新型金融機構，開設時間短，經營制度不完善，資產規模較小，業務開展服務面相對較窄，服務范圍有限。
（二）金融機構支農制度建設滯后
在支農制度中，存在著金融機構在農村的信貸準入限制過于嚴格，而基層分支機構的貸款權限低，貸款期限控制過緊，支農貸款利率偏高的問題。目前，農戶小額貸款期限一般在一年之內，而農村養殖業和經濟果樹業開發項目的見效期一般需要2至3年，個別項目甚至需要5年時間，短期的信貸投入難以發揮資金扶持作用。農戶貸款抵押擔保難，大多數農民可以用作抵押的只有房產，但是農村居民房產不僅價值低而且難以變現，擔保抵押物缺失已成為農民貸款難的突出問題。
（三）農村金融扶貧缺乏有效的激勵約束機制
由于利潤最大化的內在要求，農村貧困人口在農村地區很難吸引金融機構。而政府對涉農金融機構提供的相應優惠政策的力度不夠，導致農業金融機構沒有動力提高貸款和創新農村金融產品。同時，由于欠發達地區財力緊張，一些對弱勢群體的信貸優惠政策得不到地方配套財政政策的支持，從而使金融機構沒有放貸的積極性。
（四）農村信用體系不完善，制約了金融機構金融扶貧的積極性
農村信用體系建設相對滯后，各金融機構在辦理相關貸款時，由于缺乏對農村個體或者農村企業的信用情況的了解，導致銀行信貸資金風險加大，銀行發放的貸款額度相對較小、期限較短，放款門檻相對也會提高，加大了農戶和農村經濟組織的融資難度，同時，由于對農戶和農村經濟組織的信用情況不了解，導致銀行不良貸款增加，進一步制約了金融機構金融扶貧的積極性。
（五）金融扶貧宣傳不到位、農民金融知識缺乏
一是農村經濟、金融政策宣傳不到位，主要體現在，國家有關部門在相關會議上明確提出農村經濟的重要性，提出要大力發展農村經濟，然而受各地農村經濟發展情況不同，部分地區存在喊口號的多，真正結合實際情況落實政策的少；二是對金融機構支農獎勵政策宣傳不到位，如央行的支農再貸款、支小再貸款、財政的涉農增量補貼、小企業貸款風險補償資金等政策宣傳不到位，導致部分金融機構沒有認真學習相關政策文件，貸款投向沒能偏向三農方面；三是對農戶跟農村個體戶相關優惠政策宣傳不到位，如：小額擔保貸款涉及的部門有婦聯、街道辦事處、人事局、財政、經辦行、人民銀行等部門，雖然涉及的部門眾多，但是，由于對政策的宣傳不到位，很多地區的小額擔保貸款申請人少，小額擔保貸款基金額度低，農戶獲得的貼息金額少。
六、解決金融扶貧工作問題的對策
（一）引進專業人才，豐富和創新農村金融產品
1.豐富銀行金融產品。金融機構在防范借貸風險、保證資產安全的基礎上，積極開發符合地方農村經濟實際發展情況的金融產品。如，針對農村經濟的發展特點，加大對農村經濟發展過程中對金融產品和服務的需求等調研，結合農村經濟社會發展中的薄弱環節和優勢產業，加大市場細分，針對不同的客戶群研發不同的金融產品，實施差異化服務戰略。根據農村經濟的不斷發展，及時更新和創新金融服務品種，如，加大農業保險開發、創新擔保、、租賃、保管等業務，積極開展個人理財、信息咨詢等高端服務、創新銀行卡功能等，為農村企業和農戶提供適合的特色化的金融服務內容。同時，要創新抵押擔保方式，大力發展小額信用貸款、聯保貸款、農村“三權”抵押貸款、倉單抵押貸款等，滿足農戶和企業的資金需求，提升農戶貸款獲得率。
2.創新銀行抵押物，擴大貸款抵押物范圍。各銀行業金融機構，要根據各地農村經濟發展情況，敢于創新，創新擴大農村擔保物范圍，探索土地承包經營權，農業生產設備、林權、宅基地使用權作為抵押品，創新股本、倉單或存單、應收帳款和其他權利質押貸款，多方聯保等方式來解決扶貧問題。
3.豐富政策性農業保險品種，提高農業保險覆蓋面，強化農業保險業務的監管。農業保險的開發和推進，能有效的降低農戶種養風險跟農村中小微企業經營風險，有效提升農戶和中小企業風險償付能力，降低銀行信貸資金風險，對于農村經濟的發展有著強有力的保障作用，因此要大力開展推進農村農業保險。一是要敢于創新農業保險品種，隨著農村經濟的不斷發展，各種特殊農作物產業發展迅速，各保險公司應根據地方農業實際發展情況，積極開發適合地方農村經濟發展的各類保險，豐富保險品種，創新保險業務。二是地方政府要加強與保險公司的合作協調，出臺相關優惠政策，鼓勵和引導各保險機構加強協作，建立一個統一的政策農業保險經營模式，降低地方農村經濟的整體風險，如可以出臺相關優惠財稅政策，對于開發新的農業保險和農業保險業務開展較好的保險公司給予相關的財稅補貼等，調動各保險公司的積極性。三是要盡快建立“以農業再保險為主體，農業巨災風險基金為輔”的政策性農業保險風險應急機制，確保風險的最小化。四是要加大對農業保險業務的現場檢查和非現場監管力度，防止發生欺騙農村金融消費者等欺騙行為，堅決打擊非法農業保險行為，降低道德風險，相關部門要認真處理涉及農業保險投訴咨詢，切實維護好農民的合法權益。
4.加強農村地區基礎網點金融人才隊伍的建設。一是加強農村金融人才隊伍建設水平。注重打造一支懂金融理論、基本技能，熟悉金融業務、農村經濟，能正確分析和判斷經濟形勢，有很強的應變能力的農村財務團隊。二是加強教育和培訓，注重培養人才的創新能力。在提高思想教育和農村金融人才業務能力的基礎上實現農村金融人才創新能力的提高。三是完善人才激勵機制。制定完善的激勵規章制度，實行分類管理，獎懲分明，規范化管理。
（二）加強農村金融基礎設施建設，擴大金融服務范圍，提升銀行服務水平
1.加強農村地區銀行服務網點建設。隨著農村經濟的快速發展，農戶、農村中小微企業對金融服務的要求越來越高，銀行服務網點的建設完善是農村經濟發展的必要保障。一是金融監管部門要逐步放寬農村地區金融網點開設的門檻，鼓勵相關金融機構在風險可控的前提下積極入駐鄉鎮。二是各金融機構要根據地方經濟發展實際情況，按照國家相關政策，積極推進網點建設，完善網點服務。三是政府相關部門要加大引導，及時出臺相關政策，通過提供土地費用減免、資金補貼、稅收優惠等相關財稅優惠政策，鼓勵各金融機構積極推進鄉鎮銀行網點建設，填補部分鄉鎮金融網點空白區。
2.發展農村金融服務業務，促進服務內容的多元化。根據農村經濟弱質的特點，金融機構應實行農民和企業差異化的金融服務，不斷創新金融服務品種。如開展特殊農業保險、提供良好的金融理財產品、積極開發特色中間業務，不斷完善銀行卡服務功能，推進個人金融、信息咨詢等高端服務，根據各鄉鎮經濟發展的情況不同，針對地方特色農業產業和龍頭企業，制定特色服務產品，切實促進服務的多元化。
3.加強農村地區自助設備和支付服務電子化水平的建設。繼續加強農村電子支付服務的水平，引導農村居民更多的使用非現金方式進行日常結算業務。推廣銀行卡助農取款服務，建立覆蓋農村金融服務網絡，繼續探索加強綜合服務功能的有效途徑。如，在部分旅游景點鄉鎮、特色產業實驗區、農業園開發區等地區，幫助設立銀行自助設備，提升金融服務的便利性，實現銀企雙贏。積極配合政府有關部門的惠農政策的實施，根據地方實際情況推廣移動支付等電子支付產品，推動各類農業補貼等資金安全、快速的到達相關賬戶，提高農村建設資金的便捷性。
（三）進一步促進農村金融機構的改革
1.深化農村信用社體制改革。繼續深化農村信用社體制改革，完善風險防控制度，穩步推進農村信用社產權制度改革，提升風險處置能力，探索省級聯社改革的總目標，建立制衡制度，堅持淡化行政管理，加強服務功能，強化市場化管理，不斷完善財務制度，提升自身實力，以市場導向為基礎，貫徹落實國家相關貨幣政策，提高農村信用社服務地方三農力度。
2.繼續深化農業銀行“三農金融事業部”改革。完善相關制度，創新管理體制，做實“三級督導、一級經營”的管理體制和“六個單獨”的運行機制，引導其重點支持農村企業和縣域發展。
3.培養和發展新型農村金融機構。放寬新型農村金融機構準入門檻，豐富農村地區金融服務主體，完善農村金融服務體系，引導農村新型金融機構加大支農力度，如放寬村鎮銀行、農村商業銀行、小額擔保貸款公司、金融投資公司等中小金融機構的準入制度，鼓勵此類中小金融機構在風險范圍內，擴大服務面，開發特殊金融產品，提高支農力度，實現金融機構與農村經濟相互促進的良性發展局面。
4.加強農村社會信用體系的建設。一是要聯合相關部門，在縣城和鄉（鎮）組織開展征信知識宣傳活動，強調個人信用的重要性。二是要認真做好農村中小企業數據征集工作，及時對中小企業數據進行更新。三是要加強對當地農村合作金融機構開展農戶信用評價體系建設的指導、協調，督促當地農村合作金融機構按照農戶信用信息采集指標及數據格式，及時完成有關農戶信用信息的采集、錄入工作。
（四）政府相關部門要加強金融扶貧政策，落實完善激勵政策
1.政府相關部門應加強合作，出臺和完善相關優惠政策。一是運用財稅政策引導社會資金流向貧困地區，緩解貧困地區發展所需資金不足的問題。對在貧困地區投資辦企業的，在稅收上給予一定的優惠，對在貧困地區進行基礎設施建設、資源開發的可在一定時間內給予免稅照顧，從事營利性項目開發的，可給予較非貧困地區更為優惠的減免稅政策。地方財政出資建立“三農”、扶貧信貸擔保或獎補基金，支持鼓勵金融機構加大對貧困地區的信貸投入和金融服務；給積極開發農村金融產品、布放金融服務網點（含助農取款點）的金融機構給予適當獎勵。二是地方政府積極引進爭取國家扶貧開發項目，認真做好扶貧開發基礎設施項目申報準備工作，通過國家扶貧開發項目，帶動地方農村經濟的發展。三是國家、省和地方應加強合作，發揮各自優勢為融資搭建平臺。利用省級政府融資平臺在基礎性、公益性項目建設上的投資主體功能，充分發揮政策導向作用，不斷完善地方相關融資平臺，逐步將承擔的經營性項目建設的市縣融資平臺轉型為市場化企業，同時，通過相關優惠政策引導民間投資進入相關基礎設施建設項目。
2.金融監管部門認真落實相關貨幣政策。充分發揮央行三大貨幣政策優勢，加強支農惠農扶持力度，一是在政策許可范圍內，人民銀行通過靈活運用支農再貸款、差別存款準備金率等政策工具，引導信貸資金投入扶貧開發領域。同時，為加大支農再貸款支持力度，引導擴大涉農信貸投放，在全國范圍內推廣拓寬支農再貸款適用范圍政策，并要求各個部門加強支農再貸款使用效果的監測評估，進一步發揮支農再貸款指導農村金融機構擴大“三農”信貸的功能。二是通過發行短期融資債券、中期票據、中小企業票據，探索區域資產證券化融資、減貧和發展籌資渠道。
（五）加強金融宣傳向農村普及